腾讯上半年资本开支847亿，AI算力投入进入白热化

会懂网AI资讯获悉，腾讯控股最新披露的2026年中期业绩显示，上半年资本开支达847.2亿元，其中二季度单季527.84亿元、同比激增176%，单季投入规模已超过2019至2023年间任一整年的水平，引发市场强烈关注。

拆解这笔巨额资金流向，算力基础设施采购是绝对核心。据腾讯财报披露，二季度资本开支中约七至八成流向高性能GPU服务器、AI加速芯片、网络设备等硬件采购，用于支撑混元大模型训练与AI应用推理需求；其余部分覆盖数据中心土建、机电配套建设以及通用云基础设施扩容。

值得注意的是，账面资本开支之外，腾讯二季度还支付了514亿元算力采购预付款，均为提前付给芯片、服务器厂商的产能锁定定金。若将这笔预付资金计入，二季度腾讯在AI基础设施领域的实际投入已超过千亿元。

大额投入直接冲击了现金流报表，二季度腾讯录得自由现金流-138亿元，为2005年以来首次转负。不过剔除514亿元算力采购预付款后，自由现金流实际为376亿元，传统主业的现金流生成能力仍然健康。腾讯管理层表示，最近锁定的算力资源可轻易通过腾讯云以溢价出租，提供了内置的安全网。

腾讯的巨额投入只是国内大厂AI”军备竞赛”的缩影。字节跳动被曝正讨论将2026年资本开支最高提升至700亿美元；阿里巴巴则宣布未来三年投入超3800亿元建设云和AI硬件基础设施，并称实际投入”会远远超过3800亿”。

业内人士认为，腾讯从常年轻资产运营的消费互联网龙头，到半年砸下近850亿元押注AI基础设施，正站在商业模式切换的关键节点。野村证券报告指出，这笔AI投资展现了腾讯构建不可或缺基础设施、与字节和阿里等同行有效竞争的决心，应视为战略性利好。