欧洲央行拉响警报：美国科技巨头AI发债潮，或挤爆欧元区信贷

会懂网AI资讯，9月2日，欧洲央行官网博客罕见发警告：美国科技巨头正大举涌入欧元区债券市场，为大规模AI投资筹措资金，可能推高全市场借贷成本、挤占其他借款方融资空间，并向主权债与超国家机构债券板块外溢，加剧信贷风险定价失当的隐患。

AI基建是”吞金兽”。信贷分析师估计，谷歌、亚马逊、Meta、微软、甲骨文五家 hyperscaler 到2028年在AI相关资本支出上的总需求或超1万亿美元，远超内部现金流覆盖能力，被迫走向全球举债。今年亚马逊与Alphabet已是欧元区债券市场最大的企业发债主体，亚马逊3月更在欧洲一单发行100亿欧元。

数字虽”相对小”，边际冲击却急。美国 hyperscaler 在欧元区未偿债券约400亿欧元，占整体比重不高，但今年已占新增发行的近10%；追踪债券基准的被动投资者还会自动增持科技债，进一步挤占竞争性债券、影响利差。欧央行直言，新债供给或考验投资者承接意愿，放大全市场融资成本上行。

更尖锐的质疑指向评级：博客认为，评级机构对该行业的高信用评级，所依据的未来营收增长与杠杆假设”未必经得起时间检验”，埋下信用风险错配隐患。伴随美债收益率飙升、德债创2011年来新高，欧央行警告这”可能仅是史无前例融资浪潮的开端”，将重塑包括欧元区在内的债券市场。AI霸主之争，正从芯片烧到资本市场每一根神经。

这给监管者提了个新课题：当科技巨头的债务成为全球债市的新”系统性变量”，宏观审慎工具是否该把AI资本开支单独盯防？AI之争的外溢，早已不只在算力，也在利率与利差之间。

更重要的是，这提醒各国：AI竞赛的成本，终将由整个金融体系的融资成本共同承担。谁能管好这笔技术债，谁就能在狂奔中少踩几个坑。