燧原科技申购，“国产GPU四小龙”齐聚资本市场

会懂网AI资讯获悉，9月3日，燧原科技（688801）披露网上发行中签率，发行价142.18元/股、募资约61亿元，标志着“国产GPU四小龙”（摩尔线程、沐曦、壁仞、燧原）全部进入资本市场。燧原由腾讯系持股约20.26%，约83%营收来自腾讯，被视为国产算力供给的重要拼图。

四小龙齐聚上市，折射出国产AI芯片从“能不能造”走向“敢不敢投”的阶段变化。在先进制造、HBM与软件生态仍存约束的当下，资本进场为产能爬坡与生态建设提供了弹药。但市场也清醒：上市只是起点，交付能力才是关键。

需求侧看，2026年国产AI芯片需求约400万颗、实际交付约300万颗，存在百万级缺口。燧原等企业的扩产节奏，直接关系央企国企新建智算中心“国产化采购占比不低于75%”政策的落地成色。

会懂网判断，国产GPU的叙事正从“替代叙事”转向“供给叙事”——拼的不只是能不能对标，而是良率、产能与软件栈能否撑起真实训练与推理负载。四小龙同台，也会加速行业分化与整合。

投资有风险，算力缺口不等于各家都能兑现收入。会懂网会跟踪燧原上市后产能与客户结构，看“国产GPU”能否从概念变成稳定供给。

“国产GPU四小龙”齐聚资本市场，标志着这一赛道从技术验证阶段迈入规模化融资与产能扩张阶段。会懂网认为，上市带来的资金将主要用于流片、量产与生态建设，但短期内仍需直面两个现实：一是先进制程带来的产能与成本压力，二是国产芯片在软件生态与客户迁移习惯上的积累不足。资本市场给出的较高估值，本质上是对长期替代空间的定价，而兑现这一预期需要以年为单位的耐心。